走過了旺季不旺的春節時段，國內生豬養殖市場弱勢延續。在進入過度下跌三級預警區間三周后，豬糧比價已進一步跌入二級預警區間。

抄底思路支撐下，業績大幅預虧的生豬養殖個股再度贏得市場青睞。2月9日早盤，涉豬板塊普漲，金新農、巨星農牧漲停，唐人神、天邦股份等個股盤中漲幅一度突破8%。

不過也有分析人士認為，近期生豬產能淘汰明顯放緩，產能去化或有擱置。

豬糧比跌入二級預警區間

2021年10月中旬至11月中下旬的短暫反彈后，國內生豬市場再度迎來價格下行，春節傳統需求旺季也未能成功提振市場。

根據國家統計局發布的信息，1月中旬生豬(外三元)價格環比下跌6.7%，1月上旬生豬(外三元)價格環比下降6.3%。

生意社監測數據也顯示，1月國內生豬價格大幅走低，月內下跌13.46%，養殖業行情持續走低，生豬養殖業整體再度進入虧損局面，養殖戶補欄熱情持續下降。

春節過后，豬市低迷的走勢依然未改。

“年后終端需求較差，南方前期腌臘的這批庫存還沒有消化，但上游出欄意愿仍比較強，所以市場還是供大于求的情況比較明顯。”卓創分析師李晶對證券時報·e公司記者表示，目前市場自繁自養成本多在7元/斤左右，低的也要到6元/斤以上。而截至昨日卓創監測全國生豬出欄均價在13.5元/公斤，頭均虧損在200元左右。

據搜豬網監測，2月8日全國瘦肉型生豬出欄均價13.8元/公斤，較前一日的13.81元/公斤下跌了0.01元/公斤，單日跌幅0.07%；較去年同期的29.62元/公斤下跌了16.27元/公斤，同比跌幅53.75%。全國生豬市場仍以弱勢震蕩為主，生豬出欄均價繼續徘徊在14元/公斤以下至13.8元/公斤左右，當日僅1省豬價上漲，11省與昨日持平，16省豬價下跌，雖然今日下跌區域有所增多，但整體下跌幅度較小，下跌范圍基本在0.01-0.26元/公斤，單日內跌幅較大的省份為江蘇省14.89元/公斤，下跌了0.26元/公斤。以目前這樣的價位也反映出，自繁自養條件下的頭均虧損程度已達200元/頭以上。

2月8日，國家發展改革委發布消息稱，據國家發展改革委監測，1月24日-28日當周，全國平均豬糧比價為5.57∶1，連續三周處于5:1-6:1之間，進入《完善政府豬肉儲備調節機制做好豬肉市場保供穩價工作預案》設定的過度下跌二級預警區間。

豬糧比是生豬價格和作為生豬主要飼料的玉米價格的比值。按照我國相關規定，生豬價格和玉米價格比值在6比1，生豬養殖基本處于盈虧平衡點。豬糧比越高，說明養殖利潤越好，反之則越差。當豬糧比價連續3周處于5∶1-6∶1，或能繁母豬存欄量單月同比降幅達到5%，或能繁母豬存欄量連續3個月累計降幅在5%-10%時，發布二級預警。

在此背景下，國家發展改革委也表示，將會同有關部門視情啟動豬肉儲備收儲工作，并指導地方按規定開展收儲工作。

生豬股期飄紅警惕產能去化擱置

生豬市場的低迷景象，使得2021年龍頭養豬企業業績大面積深虧。

1月28日晚間，正邦科技發布2021年度業績預告顯示，預計2021年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損182億元-197億元，比上年同期下降416.84%-442.96%。溫氏股份預計2021年凈利潤虧損130至138億元，同比跌幅高達275.06%至285.84%。天邦股份也預計2021年虧損35到40億元，同比下降超200%。

生豬養殖業全面虧損的狀態，反倒提振了節后的股期市場。

2月8日，生豬期貨主力合約2205一度上漲至14965元/噸的階段高點，而節后至今，該主力合約累計漲幅也超過4%。

2月9日早盤，涉豬板塊也迎來普漲，金新農、巨星農牧漲停，唐人神、天邦股份等個股盤中漲幅一度突破8%。

春節后，傲農生物股價累計漲幅超14%，唐人神累計漲幅超12%，溫氏股份累計漲幅也超過6%。

養豬個股走紅，或是基于市場對抄底思路的認可。

方正中期期貨認為，能繁母豬數量在2021年6月份達到4564萬頭，達到了年內最高水平，7-8月份都保持在4500萬頭以上。按照豬的生長繁殖規律等，能繁母豬數量能顯著影響10個月后生豬的供應量，也就是說在2022年3-5月份母豬的潛在供應量會達到峰值。2022年5月份之后隨著生豬供應量的減少，生豬價格有望逐步企穩。

國海證券也指出，豬價正處在W底第二次探底過程中，目前的豬價下行空間總體非常有限，短期養殖戶出欄節奏變化等因素會影響豬價波動，即使有階段性的反彈，但只要是虧損，存欄出清就在持續，目前仍處在非常好的配置窗口期，后面每個月的能繁母豬下降都會是生豬板塊的催化。

不過，也有不少市場分析人士對生豬產能去化的速度持謹慎觀點。

廣發期貨認為，從供應量上來看，生豬中期出欄高位的邏輯未變，先前母豬淘汰以落后產能母豬為主，能繁母豬存欄持續下滑，市場看好五月前后生豬市場。但近期淘汰明顯放緩，產能去化或有擱置，關注年后仔豬及母豬補欄情況，長周期來看豬價周期性拐點或仍需等待。

華融融達期貨認為，從2021年的能繁母豬存欄數量來看，2021年6月能繁母豬數量見頂，7月起開始下降，但整體產能去化緩慢，對應今年上半年的生豬出欄量仍處高位，豬肉供應偏寬松，豬價難有大的起色。

據農業農村部數據，2021年4季度末能繁母豬存欄量為4329萬頭，相當于正常保有量的105.6%，環比下降2.9%，同比上漲4%。

此前市場判斷2021年豬周期將在四五月份前后達到周期拐點，但大多數業內人士做出這一預判，是基于去年6月份開始國家公布的能繁母豬數量開始止漲趨穩。不過去年整體母豬環比降幅不是很大，目前存欄基數還比較大，今年還有比較長的虧損周期才能加速這種淘汰。

去年年末的生豬價格上漲，可能對散戶的淘汰心態有所影響。李晶認為，近期生豬市場普遍虧損的局面，會加劇產能出清。不過周期何時能夠見底，依然需要觀察產能去化的速度。目前來看，2021年10月初國內生豬均價曾達到5.5元/斤的低點，生豬價格還有繼續下跌的空間。目前市場供過于求的情況依然明顯。母豬存欄量還比較高。

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（文章來源：證券時報）